事件：公司公告2024 年1 月销量情况。1 月销量21.3 万辆，同比+110%，环比+46%。1 月新动力销量6.6 万辆，同比+591%，环比+14.3%，其中1 月BEV销量3.6 万辆，同比+306%，1 月PHEV 销量3.0 万辆，同比+4919%。1 月出口2.6 万辆，同比+79%，环比+29%。

对于《重点措施》的主要特点，市市场监管局相关负责人介绍说，合作范围由重庆成都两市合作拓展为重庆成都都市圈联动联建；提出市场监管联动联建5年重点措施，与川渝市场监管全方位全链条合作时间保持一致（到2027年）；抓实见效，注重将国家战略和川渝市场监管全方位全链条合作事项细化为成渝市场监管重点任务和创新举措。此外，还提出促进成渝地区市场一体化发展、高标准市场体系建设、数字化监管效能跃升、营商环境优化、市场质量安全水平提升、消费环境改善，形成一批标志性合作成果。

新动力销量改换高，发布全栈自研AI 大模子：分品牌看，祥瑞品牌1 月销量17.3 万辆，同比+98%，其中星河系列1 月销量1.9 万辆，环比+59%，上市8 个月以来累计销量冲破10 万辆；几何系列1 月销量2.1 万辆，同比+256%；中国星系列1 月销量4.7 万辆，同比+124%。领克品牌1 月销量2.8 万辆，同比+155%。极氪品牌1 月销量1.3 万辆，同比+302%，皇冠体育极氪累计销量冲破20万辆。公司新动力转型加快进行，基于SEA 天下智能纯电架构打造的祥瑞星河E8 于2024 年1 月5 日慎重上市并同步开启委派；新领克09 EM-P 于2024年1 月9 日上市；2024 款极氪X 已上市。1 月新动力销量6.6 万辆，创历史新高，新动力占比冲破30%。智能化方面，2024 年1 月朔利发布全栈自研全场景AI 大模子——祥瑞星睿AI 大模子。极氪亮相CES 2024，展出ZEEKRSTARGATE 一模式聪惠灯幕，晓谕将与英特尔配合共创下一代智能座舱“出动生涯空间”，同期极氪将首发搭载NVIDIA下一代集结式车载计较平台NVIDIADRIVE ThorTM，算力高达2000 TOPS，筹划2025 年参预坐褥。

多品牌布局国际，国际化稳步鼓动：公司1 月出口2.6 万辆，同比+79%，环比+29%。全新祥瑞 Coolray 埃及上市，祥瑞埃及Auto Mobility 旗舰店晓谕开业。领克加快拓展东南亚市集，继越南首家门店河内领克空间参预运营，越南首家领克中心在胡志明市开业，领克已在河内发布中大型旗舰SUV 领克09，胡志明市品牌发布活动中领克01 和领克05 两款主流SUV 车型慎重亮相。

当今极氪部分车型已在瑞典、荷兰、德国、哈萨克斯坦等国开售，2 家欧洲极氪中心店已落成开业，同期与中东五国达成配合共建极氪销售劳动集聚。

投资提议：咱们瞻望公司2023-2025 年齐备归母净利润48.65/69.08/95.33 亿元。对应PE 分离为16.94/11.93/8.65 倍，保管“增捏”评级。

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风险提醒：耗尽需求不足预期、新车型销量不足预期、行业竞争加重等。